Principes de macroéconomie
Le système monétaire
- Présentation du cours
- Mesurer le revenu d'une nation : le PIB
- Mesurer le coût de la vie : l'inflation
- Production et croissance
- Épargne, investissement et système financier
- Valeur temporelle de l'argent et risque
- Le chômage
- Le système monétaire
- Croissance monétaire et inflation
- L'économie ouverte : change et balance des paiements
- Offre globale et demande globale
- Politique monétaire et politique budgétaire
- L'arbitrage entre inflation et chômage
Principes de macroéconomie
Chapitre 6 : Le système monétaire
Qu’est-ce que la monnaie
Trois fonctions
Monnaie
La monnaie est l’ensemble des actifs couramment utilisés pour acheter des biens et services.
Ce qu’elle fait
- Intermédiaire des échanges — elle évite le troc et la double coïncidence des besoins.
- Unité de compte — elle donne une échelle commune aux prix.
- Réserve de valeur — elle transporte du pouvoir d’achat dans le temps.
La première fonction est la décisive
Le troc exige que chacun désire précisément ce que l’autre offre. La monnaie brise cette contrainte et rend possible la spécialisation — donc les gains à l’échange du chapitre 2 de Principes d’économie.
La monnaie n’est pas la richesse. Elle est ce qui permet à la richesse de circuler.
Deux natures de monnaie
La monnaie-marchandise a une valeur intrinsèque : l’or, le sel, le bétail.
La monnaie fiduciaire n’en a aucune. Elle vaut parce que l’État la décrète et, surtout, parce que chacun s’attend à ce que les autres l’acceptent.
La création monétaire
Les banques créent de la monnaie
Réserves et réserves fractionnaires
Les réserves sont la part des dépôts que la banque ne prête pas.
Dans un système à réserves fractionnaires, elle n’en conserve qu’une fraction et prête le reste — ce qui crée de la monnaie.
Le mécanisme, pas à pas
Réserves obligatoires : 20\,\%. Un dépôt initial de 1\,000 dirhams.
| Étape | Dépôt | Réserves | Prêt |
|---|---|---|---|
| 1 | 1\,000 | 200 | 800 |
| 2 | 800 | 160 | 640 |
| 3 | 640 | 128 | 512 |
| … | … | … | … |
La somme de tous les dépôts converge vers 1\,000 \times \frac{1}{0{,}20} = 5\,000 \text{ dirhams}
Le multiplicateur monétaire
\text{multiplicateur} = \frac{1}{\text{taux de réserves}} = \frac{1}{0{,}20} = 5
Plus le taux de réserves est faible, plus la création monétaire est ample.
Ce qui est créé, et ce qui ne l’est pas
Les banques créent de la monnaie, non de la richesse. Chaque dépôt nouveau a pour contrepartie une dette de même montant.
Le système repose sur le fait que les déposants ne retirent pas tous en même temps. Quand cette confiance se rompt, la banque est illiquide même si elle est solvable — c’est la panique bancaire, et c’est la raison d’être de l’assurance des dépôts et du prêteur en dernier ressort.
La banque centrale
Ses instruments
Trois leviers
| Instrument | Mécanisme |
|---|---|
| Opérations d’open market | acheter des titres injecte de la monnaie, en vendre la retire |
| Taux directeur | prix auquel les banques se refinancent |
| Réserves obligatoires | modifient le multiplicateur |
L’instrument principal en pratique
Les banques centrales pilotent aujourd’hui essentiellement par le taux directeur et les opérations d’open market. Les réserves obligatoires bougent peu : leur effet est brutal et difficile à doser.
Ces trois leviers agissent sur l’offre de monnaie de façon indirecte — la banque centrale ne décide pas de la quantité, elle en influence les conditions.
Les limites du contrôle
Définition
- Les banques peuvent détenir plus de réserves que le minimum, ce qui réduit le multiplicateur.
- Les ménages peuvent modifier leur partage entre espèces et dépôts.
La banque centrale contrôle donc la masse monétaire imparfaitement, et c’est une raison pour laquelle la politique monétaire agit avec des délais variables.
Ce qu’il faut retenir
Le résumé du chapitre
Cinq points
- La monnaie est intermédiaire des échanges, unité de compte et réserve de valeur.
- La monnaie fiduciaire vaut par la confiance et l’acceptation générale.
- Les réserves fractionnaires permettent aux banques de créer de la monnaie.
- Le multiplicateur vaut 1/0{,}20 = 5 : un dépôt de 1\,000 engendre 5\,000.
- La banque centrale agit par open market, taux directeur et réserves — de façon indirecte.
La suite
Reste à savoir ce qu’une variation de la quantité de monnaie produit sur les prix et sur la production.
C’est le chapitre 7, et c’est le principe 9 de Principes d’économie, enfin démontré.
Ressources du chapitre
- Diapositives
- Polycopié du chapitre
- Exercices corrigés
- Application interactive
- — Vidéo
- QCM (bientôt)