Chapitre 5 — Application : les leçons de la littérature sur le trading book

Calculatrice interactive — mécanisme de la procyclicité (exercice 5), indice de diversification inter-risques (exercice 6)

Le mécanisme de la procyclicité

Un choc $s$ sur la valeur des actifs (dette inchangée) fait dévier le levier de sa cible ; la banque rééquilibre en achetant ($x>0$) ou en vendant ($x>0$) des actifs, financés par une dette égale, pour retrouver le levier cible $L^\ast$.

Actifs initiaux $A_0$

Fonds propres initiaux $E_0$

Levier cible $L^\ast$

Choc sur les actifs $s$ (+ = hausse, − = baisse)

L'indice de diversification inter-risques

Indice = VaR unifiée / somme des VaR compartimentées. Indice $<1$ : diversification. Indice $>1$ : compounding.

VaR compartimentées

VaR de marché VaR de crédit VaR opérationnelle

Méthodes d'agrégation

VaR unifiée, étude bottom-up Corrélation moyenne $\rho$ (méthode top-down)