Calculatrice interactive — l'arbitrage de la CIP et son coût en capital réglementaire (exercice 5), la base de swap de change du yen à partir de la parité couverte (exercice 6)
Rendement du placement couvert en termes dollar : $i_{\text{USD}}-b$ (marge d'arbitrage apparente $=-b$). Ce type d'opération, sans risque de marché, immobilise néanmoins un capital réglementaire (ratio de levier) $=\ell\times D$, dont le coût annuel est $\ell\times D\times\text{ROE}$. Seuil de rentabilité : $\ell^\star=(-b)/\text{ROE}$.
Sous la CIP stricte, $F_{\text{CIP}}=S_0\times\dfrac{1+i_{\text{JPY}}}{1+i_{\text{USD}}}$. Pour un taux à terme $F$ quelconque, le coût implicite en dollars d'un emprunt en yens converti par swap est $i_{\text{USD}}^{\text{implicite}}=S_0\times\dfrac{1+i_{\text{JPY}}}{F}-1$. Coût de financement d'un notional $N$ sur un an : $N\times i$.