Chapitre 1 — Liquidité et effet de levier

Calculatrice interactive — levier implicite d'une tranche CLO empilé sur un financement repo (exercice 5), décalage de maturité et choc de refinancement sur une banque (exercice 6)

Levier implicite d'une tranche CLO, empilé sur un financement repo

Levier de bilan = portefeuille collatéral / notionnel de la tranche equity. Formule du levier explicite d'un prêt sur marge établie dans ce chapitre : multiplicateur repo = 1/h, où h est la décote (fraction mise en fonds propres par l'emprunteur). Levier total = levier de bilan × multiplicateur repo.

Portefeuille collatéral (millions $)

Notionnel de la tranche equity (millions $)

Décote repo h (%, convention fonds propres)

Levier total visé (pour la question c)

Décalage de maturité, effet de levier et choc de refinancement sur une banque

Ratio de levier $L=A/E$. Effet de levier : $r^E=L\,r^A-(L-1)\,r^D$. Marge nette d'intérêt : $\mathrm{NII}=A\,r^A-D\,r^D$, avec $D=A-E$. Taux de refinancement seuil (où $r^E=0$) : $r^{D*}=L\,r^A/(L-1)$.

Actifs $A$ (millions $)

Fonds propres $E$ (millions $)

Rendement des actifs $r^A$ (%)

Coût initial de la dette $r^D$ (%)

Coût de la dette après choc $r^{D\prime}$ (%)

Chapitre 1 — Application : liquidité et effet de levier

Levier implicite d'une tranche CLO, empilé sur un financement repo

Décalage de maturité, effet de levier et choc de refinancement sur une banque