Chapitre 10 — Application : rendements obligataires et calculs de rentabilité

Calculatrice interactive — rendement réalisé brut et net (exercice 5), écart et décomposition du résultat en portage / effet de taux / effet d'écart (exercice 6)

Rendement réalisé brut et net

Gain brut = $(P_1-P_0)$ + coupons, le premier coupon étant réinvesti jusqu'à la fin de la période. Gain net = gain brut − coût de financement. On divise toujours par $P_0$, jamais par la mise nette.

Prix d'achat $P_0$

Coupon $c_1$ (6 mois)

Prix à 6 mois $P_{0,5}$

Taux de réinvestissement de $c_1$ (%, semestriel simple)

Coupon $c_2$ (1 an)

Prix à 1 an $P_1$

Taux de financement (%, annuel simple)

Écart et décomposition du résultat

Portage (hypothèse 1) $= f\times P_{\text{marché}}$. Gain total sur la période $=(P_{\text{fin}}-P_{\text{marché}})+\text{coupon}$. Effet d'écart $=$ gain total $-$ portage $-$ effet de taux.

Valeur théorique (courbe)

Prix de marché

Taux à terme 6 mois $f$ (%)

Prix 6 mois plus tard (coupon détaché)

Coupon reçu entre-temps

Effet de taux donné (révision de courbe)